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中国铝业投资机会多大?

2018年,全球经济增长放缓,灰犀牛和黑天鹅现象重叠,导致市场对后续经济的担忧,拖累大宗商品及其二级市场的表现。

在积极“去杠杆化”的背景下,国内市场逐步下跌,美元走强对大宗商品价格构成压力,导致工业金属价格下跌。其中,2018年铝价(Lun Aluminum CFD)下跌约18%。

中国铝业(02600-HK,601600-CN,ACH)作为中国有色金属行业的龙头企业,也受到全球金属行业疲软的影响。A股和H股全年跌幅均超过50%(A-56.12%和H-54.92%)。

在整体经济环境不理想、国内产能下降的压力下,中国铝业选择优化产业链和业务框架,进一步提升公司整体盈利能力。

频繁的关联交易以优化业务框架

1月22日,中铝发布了多项关联交易公告,称通过其子公司,中铝集团、控股股东的子公司和控股股东将开展部分资产收购和增资业务。交易详情如下:

中国铝业山西铝业有限公司(以下简称“山西铝业”)部分资产通过协议转让方式取得。交易对价为这些资产的估计价值,约为1.77亿元(下同)。

中国铝业商业保理(天津)有限公司(以下简称“中国铝业保理”)以2亿元现金增加投资,间接拥有17.19%的股权。

拟以100%控股子公司中国铝业南海合金有限公司(以下简称“中国铝业南海合金”)向中国铝业创新发展投资有限公司(以下简称“中国铝业公开投资”)增资,间接持股19.49%。交易对价是这些资产的估计价值,约为3.5亿元。增资后的南海铝合金不再是中国铝业的子公司。

经过这轮关联交易,中国铝业未来业务发展具有协同发展效应。

一是在亏损阶段收购山西铝业部分资产(2017年净利润亏损3458万元),从股东权益出发,山西铝业“仓储”可以减少中国铝业与控股股东铝集团的日常关联交易,增加其资产厚度。公司,提高了企业的生产经营管理效率。

第二,中铝保理增加2亿现金,有利于中铝贸易、采购、物流业务的拓展,将上下游供应商和客户纳入服务范围,形成供应链和金融信用体系,间接提升公司盈利质量。

最后,在资产负债率高达60.86%的中国铝业南海合金的情况下,中国铝业的投资将通过股权方式增加。中国铝业可以利用中国铝业在投资管理方面的优势,优化整合资源,间接提高中国铝业的盈利能力,提高资产增值率。

值得注意的是,作为中国铝业的主要股东,中铝集团与其控股子公司经常发生关联交易。令人怀念的是,2018年底,中国铝业集团刚刚成为国务院启动的国有资本投资运营公司试点企业之一。

以上三项关联交易可能是本集团进一步明确本集团实施国家战略、落实国有资本布局和结构优化要求、提高国有资本运营效率、实现保值增值的任务目标。国有资产。间接地,通过集团的组织架构、运作模式和运作机制等改革措施,梳理出集团的权责界限。

如果我们看一下中铝近年来的关联交易和固定收益业务,可能不难发现中铝正通过“现金增加和直接股权投资”的方式不断优化公司的资本结构。

连续“减法”操作以降低负债成本

2014年净利润亏损170亿元后,


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